通過前期的介紹，我們了解了股指期貨理論價格的無套利定價計算公式，以及股指期貨的理論價格與現貨指數價格之間存在的聯系。在市場實際運行中，股指期貨的市場價格將圍繞其理論價格上下波動，一旦市場價格偏離了這個理論價格達到一定的程度，投資者就可以利用股指期貨合約到期時，交割月份合約價格和標的指數現貨價格會趨于擬合的原理，在股指期貨市場與股票市場上通過低買高賣同時交易來獲取利潤，這被稱之為股指期貨的期現套利交易。

　　簡單舉例來說，假設9月1日滬深300指數為3500點，而10月份到期的股指期貨合約價格為3600點（被高估），那么套利者可以借款108萬元（借款年利率為6%），在買入滬深300指數對應的一籃子股票（假設這些股票在套利期間不分紅）的同時，以3600點的價格開倉賣出1張該股指期貨合約（合約乘數為300元/點）。當該股指期貨合約到期時，假設滬深300指數為3580點，則該套利者在股票市場可獲利108萬×（3580/3500）-108萬=2.47萬元，由于股指期貨合約到期時是按交割結算價（交割結算價按現貨指數依一定的規則得出）來結算的，其價格也近似于3580點，則賣空1張股指期貨合約將盈利（3600-3580）×300=6000元。2個月期的借款利息為2×108萬元×6%/12=1.08萬元，這樣該套利者通過期現套利交易可以獲利2.47萬元+0.6萬元-1.08萬元=1.99萬元。

　　期現套利對股指期貨市場和股票市場均具有重要的意義。一方面，因為股指期貨市場和股票市場之間可以套利，股指期貨的價格不會脫離股價指數而出現較大的偏離。另一方面，套利行為有助于提高股指期貨市場和股票市場的流動性，有利于投資者的正常交易和套期保值操作的順利實施。